Мировой рынок иностранных инвестиций и технологии международных инвестиций

Обзор теоретических объяснений зарубежных прямых инвестиций показывает, что в трактовке инвестиционной активности компаний в 60-е годы использовались два основных теоретических подхода: 

• с позиций теории промышленной организации, определяющей характеристики, обеспечивающие транснациональным компаниям (ТНК) конкурентные преимущества перед другими факторами на одних и тех же рынках, и отвечающей на вопрос, почему осуществляются прямые зарубежные инвестиции;
• с позиции теории размещения для объяснения географических направлений международных потоков капитала.

В 70-е годы в рамках теории промышленной организации исследователи сконцентрировали свое внимание на выявление и оценке преимуществ прямых зарубежных инвестиций американских ТНК, к конкурентным преимуществам которых были отнесены техника менеджмента, способность к инновациям и дифференциация продуктов.

Дж. Даннинг разработал электрический подход к проблеме прямых зарубежных инвестиций, интегрируя в него различные элементы технологической теории, теории неофакторной пропорциональности, промышленной организации и размещения.

Его парадигма представляет собой комбинацию преимуществ:

• связанные с собственностью на неосязаемые активы;
• связанные с размещением производства;
• связанные с интернационализацией.

Процесс интернационализации может осуществляться либо через прямые зарубежные инвестиции, либо через заключение различного рода межпромышленных соглашений о сотрудничестве.

В теории Даннинга четко прослеживаются также три уровня анализа: фирмы, отрасли и страны, каждый из которых имеет свои особенности, определяющие форму и структуру потоков.

Так, уровень оплаты труда и расходы на сырье зависят от наличия факторов производства в стране; возможность дифференциации производства определяется особенностями отрасли; степень централизации и форма организации зарубежного производства является результатом выбора самой фирмы.

В целом же, главными мотивами размещения прямых инвестиций за рубежом являются расширение рынков сбыта, получение доступа к дешевым ресурсам и приобретении собственности.

Причинами прямых иностранных инвестиций для расширения рынка являются:

• отсутствие национальных производственных мощностей;
• дорогостоящая транспортировка товаров, делающая их экспорт невыгодным;
• торговые ограничения в стране-импортере;
• стремление использовать «эффект масштаба»;
• «следование за клиентами»;
• «следование за конкурентами»;
• стремление завоевать за рубежом покупателей, предпочитающих продукцию отечественных производителей;
• изменения в сравнительных издержках и др.

К причинам прямых иностранных инвестиций в источники дешевых факторов производства могут быть отнесены:

• межстрановая рационализация производства в целях снижения издержек;
• государственное стимулирование иностранных инвестиций в принимающей стране;
• стремление обеспечить себя стратегическими ресурсами.

Приобретение собственности или новое строительство за рубежом объясняется:

• трудностями передачи отдельных ресурсов заграничному предприятию;
• возможностью получить в собственность репутацию известной фирмы или ее торговую марку;
• снижение рисков, издержек и т.п.

Чаще всего прямые иностранные инвестиции объясняются не одной из вышеназванных причин, а их сочетанием.

Мировой опыт свидетельствует о том, что для принимающей стороны прямые иностранные инвестиции имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами международного экономического партнерства.

Во-первых, они служат источником капитала для вложений в производство товаров и услуг, обеспечивают трансферт технической помощи, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга.

Во-вторых, иностранные инвестиции в отличие от иностранных займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны, а напротив, способствуют получению средств для его погашения.

В-третьих, прямые иностранные инвестиции содействуют наиболее эффективной интеграции национальной экономики в мировую благодаря возрастающим внешним контактам, разнообразному производственному и научно-техническому сотрудничеству.

В мировой практике существует целый набор мер, в большей или меньшей степени используемых для привлечения иностранных инвестиций.

Это, прежде всего, ориентированная на привлечение инвестиций макроэкономическая политика, в том числе взвешенная денежная политика, что обеспечивает стабильность внутренних цен и положительно влияет на стоимость заемного капитала.

Грамотная налоговая политика, поощряющая инвестиции: установление прямых налоговых льгот, отсрочка уплаты налогов за инвестирование капитала, стимулы, связанные с амортизационными отчислениями, «налоговые каникулы», которые, как правило, устанавливаются на срок от двух до 10–15 лет и сопровождаются предоставлением компании статуса пионера; освобождение от таможенных платежей импорта оборудования; сырья, комплектующих изделий.

Существуют также финансовые методы стимулирования капиталовложений: субсидии, займы, кредиты и гарантии их предоставления. Часто представление финансовых льгот ставиться в зависимость от выполнения инвестором определенных задач, например освоения конкретных регионов, отраслей, создания новых рабочих мест.

Нефинансовые методы поощрения иностранных инвесторов направлены на создание общей обстановки эффективного функционирования иностранного капитала – от обеспечения необходимыми факторами производства, информацией до развития транспорта, других коммуникаций.

Особое место в ряду нефинансовых мер, способствующих активизации иностранных инвесторов, занимает создание специальных экономических зон. В самом широком смысле свободные экономические зоны могут быть определены как обозначенные государственные районы или территории, где благодаря льготному налоговому, таможенному и законодательному режиму для инвесторов создается особенно благоприятная экономическая обстановка.

Подобного рода меры используются для привлечения иностранных инвестиций во всех странах. При этом промышленно развитые страны отдают предпочтение финансовым стимулам перед фискальными, потому что снижение налогов достаточно безадресно. Развивающиеся же страны, напротив, предпочитают налоговые меры из-за недостатка финансовых ресурсов.

Активность участия и готовность инвесторов к экспорту капитала в какую-либо страну в целом зависит от инвестиционного климата в стране, импортирующей капитал.

Инвестиционный климат представляет собой совокупность экономических, политических, юридических и социальных факторов, которые предопределяют степень риска иностранных капиталовложений и возможность их эффективного использования в стране.

Инвестиционный климат является комплексным понятием и включает ряд параметров: национальное законодательство, экономические условия, таможенный режим, валютная политика, темпы экономического роста, темпы инфляции, стабильность валютного курса, уровень внешней задолженности и др.

К современным тенденциям миграции капитала в предпринимательской форме необходимо отнести следующие:

• рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций;
• сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций;
• усиление роли реинвестирования прибыли и внутрисегментарных кредитов как формы международного инвестирования;
• слияния и поглощения как основная форма прямых инвестиций за рубежом;
• создание системы международного регулирования зарубежным инвестированием;
• изменение приоритетов географических направлений иностранных инвестиций.

(Припадчева И.В. Международный менеджмент: учебное пособие, Курский государственный университет)